ファイナンスを学習中の小生であるが、今週末はファイナンス漬け。
ようやくNPV(net present value)の算出の仕方が胎に落ちつつある。
n
NPV= Σ FCFn/(1+r)n
n=0
NPVの算出にはFCF(フリーキャッシュフロー)、割引率、期間の三つの要素が必要。
FCF=営業利益(1-税率)+減価償却−投資−△WC(運転資本)
割引率は、企業価値をDCF法で算出する際は、WACC(weighted average cost of capital=加重平均資本コスト)を用いる。
WACC=D/D+E ROD(1−t)+ E/D+E ROE
WACCを算出する手順
・現状のβeをアンレバー化
・レバレッジを修正
・株主資本コストROEを算出
・負債コストRODを算出
期間は業態により異なるが、実現可能性も鑑みた上、もっとも説得力を持つ期間を設定する。現実的なところで言うと3〜10年の範囲内だろう。
割引率からフリーキャッシュフローの現在価値を算出。残存価値を加えてNPVを算出する。
NPV>0の投資を実行すると企業価値は増大する。
NPV<0の投資を実行すると企業価値は低下する。
n
企業価値=Σ FCFp/(1+WACC)p
p=1
備忘録まで。
ようやくNPV(net present value)の算出の仕方が胎に落ちつつある。
n
NPV= Σ FCFn/(1+r)n
n=0
NPVの算出にはFCF(フリーキャッシュフロー)、割引率、期間の三つの要素が必要。
FCF=営業利益(1-税率)+減価償却−投資−△WC(運転資本)
割引率は、企業価値をDCF法で算出する際は、WACC(weighted average cost of capital=加重平均資本コスト)を用いる。
WACC=D/D+E ROD(1−t)+ E/D+E ROE
WACCを算出する手順
・現状のβeをアンレバー化
・レバレッジを修正
・株主資本コストROEを算出
・負債コストRODを算出
期間は業態により異なるが、実現可能性も鑑みた上、もっとも説得力を持つ期間を設定する。現実的なところで言うと3〜10年の範囲内だろう。
割引率からフリーキャッシュフローの現在価値を算出。残存価値を加えてNPVを算出する。
NPV>0の投資を実行すると企業価値は増大する。
NPV<0の投資を実行すると企業価値は低下する。
n
企業価値=Σ FCFp/(1+WACC)p
p=1
備忘録まで。